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长沙会计培训资讯——资本成本的测算

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长沙会计培训资讯——资本成本的测算

资本成本的测算

资本成本是一个贯遇资本投资者与资本使用者的科学低念。资本成本的测算过程必然是资本投资者与资本使用者合一的过程.是公司治理与公司曾理行为相互影响、相互约束的过程.资本成本在微观与宏观若干领城的重要作用.决定了资本成本浏算技术的极端重要性

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资本成本侧算层级系统

:投资者层级。投资者成为资本成本测算的原始主体.投资者层级资本成本的测算是资本成本测算层级系统的最初墓础由于不同投资者在公司股权结构中的作用不同.导致这一层级的投资者在测算资本成本时运用的方法应当存在差异。在资本成本测算中.普通投资者亦称公众股东是一类极为宜要的股东由于公众股东通常持有较少的公司股份.在有效的资本市场中这些股份具有极强的流动性因而在不考虑非系统性风险的情况下测算这类投资者的要求报酬率符合收益与风险权衡的原则,在经济金融化极为发达的今夭.能够进行充分组合投资的普通投资者的要求根酬率无疑成为测算资本成本的墓本出发点.要求的报酬率在企业资本成本的测算当中起着一个基准性的作用.大重实证数据表明.资本资产定价模型 (CAPM )是英美乃至国际企业界最为广泛采用的测算方法.其所测算的数值正是普通投资者的资本成本.我国学者研究表明.中国的股票市场效率低下.CAPM在我国的应用依然存在着很大的困难与公众股东不同.控股股东由于投资集中因而承担着与普通投资者完全不同的风险.其所持有股权的流动性显然受到很多限制。同时控股股东又有着较为夏杂的治理因素方面的考量,甚至于对于公司未来发展的战略方面的考虑.这些考量无疑会对控股股东要求根酬率的确定产生影响。因此.如果只是单纯地考虑所承担的风险而不考虑任何非根酬率因素.在公司所有的股东当中.公众股东提供资本的资本成本应当是最低的.因为这个要求的根酬率中仅包含了市场无法分散掉的系统性风险.